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莊正賢
 
 
新能源車帶給台廠新機會(萬寶週刊1284期) 2018/6/13 下午 02:07:38
 萬寶週刊總編輯
 總編開講
 投資座右銘:「在最有競爭力的產業,尋找最有競爭力公司」
 經歷 : 唯一在外資的投信自營商三大法人都有實務操作經驗的總編輯,每年深入專訪200家上市櫃公司
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新能源車帶給台廠新機會

深化佈局中國市場 搶攻大陸車用連接器

◎莊正賢

 

根據《2018全 球汽車產業未來趨勢報告》,全球汽車產業到 2030年,歐洲的汽車總數量預計從2.8億輛減少到2億輛,美國則從2.7億輛減少到2.12億輛;然而中國大陸汽車市場 規模大幅成長,總數量預計將從目前的1.8億輛增加到2.8億 輛,2019年中國的車用連接器市場容量將有機會達192億 元。台灣車用廠商能有什麼樣的發展機會呢?今天替投資人介紹2檔個股:透過營建轉型成功的佳穎(3310)以及國內第一大車用端子廠-胡連(6279),看他們如何搶灘中國車用連接器市場。

 

佳穎合資成易進 軍中國車用市場

佳穎近年積極轉型瞄準車用市場,前年底併購晉 後,效益逐漸顯現,包括沖壓核心元件穩定出貨給BOSCHTE等 汽車零件大廠,另外車用雷射點焊端子與安全帶扣環感應元件打入國際車廠供應鏈,終端客戶包括韓國現代、德國BMW。 如今布局車用市場再下一城,與國內車用端子二哥成易精密簽約成立合資公司,新公司資本額暫訂3000萬 元,佳穎擬分次投資不超過1470萬元,取得49% 股權。今年前四月,佳穎車用營收比去年同期成長5.96%,再加上成易,目標今年全年車用營收年增 率將挑戰1020%。

 

看好大陸車市的未來潛力,雙方決定合作,由於佳 穎具量產優勢,而成易精密有技術、有車廠驗證,加上在日、歐系車廠的實績,較容易獲得認證,相較國際大廠,佳穎、成易聯手,產品交期短,提供客戶更快速交 貨期,降低客戶庫存壓力,目前鎖定的終端客戶包含中國一汽、上汽、吉利等車廠。佳穎總經理朱理華表示,成易是國內僅次於胡連的第二大車用端子廠,過去主力 放在東南亞及中東地區,終端客戶包括歐系的雷諾、寶獅,日系的豐田、本田、大發等車廠,這次將攜手搶攻大陸車用端子市場,今年下半年開始會有營收貢獻,目 標一到二年內大爆發。

 

成易總經理鄭人豪表示,成易在大陸沒有廠,前幾 年是以獨資貿易公司方式經營大陸市場,不少車廠一直邀請成易到大陸設廠,以就近供應,經評估後決定與佳穎合作,佳穎由於在大陸昆山則有現成的廠房,未來成 易負責接單,由合資廠生產,可以避免重覆投資,創造雙贏。目前鎖定的車廠包括一汽、上汽、吉利、長城、北汽等前五大。佳穎與成易的昆山合資廠已通過系統認 證,會先從基底代工訂單開始出貨,第3季就會有營收貢獻,目標明年可以達到損益兩平。至於比較複雜 的車廠產品驗證,大約需要12年時間,屆 時相關業績有機會大爆發。

朱理華總經理指出,合資公司的業務第一年將以端 子及射出技術為主,最快於第三季可開始貢獻營收,明年開始則希望開發汽車連接器、線束組等產品,跨入Tier2。 他說明,由於成易在東南亞擁有日系車廠等客戶,未來也有機會接到該客戶在中國生產的車種,目標在明年可以藉此打入Tier1供 應鏈。

 

此外,佳穎也打入車用充電供應鏈,將與起而行綠 能(eTreego)合作,朱理華提到,由於該公司並無自己的生產線,將直接轉給佳穎接單生產,最 快於第二季可導入組裝線生產充電槍相關產品,未來也將視合作狀況陸續擴大生產產品線;而在新能源車部分,則已與台灣研發團隊合作,開發燃料電池雙極板,樣 品最快可於明年問世。

 

胡連大小車廠通吃 年營收挑戰60億元

大陸是全球最大 新能源汽車市場,在新能源汽車購置稅優惠政策再延長3年的利多下,大陸車市可望再升溫,身為比亞 迪、吉利汽車供應鏈一員的胡連,積極卡位新能源車商機。董事長張子雄在櫃買業績發表會中表示,他觀察新能源車成為未來大勢所趨,目前胡連包括大電壓、大電 流等產品,針對自動車的產品線非常齊全,雖然不是馬上爆發,但未來前景看好。他認為,雖然大陸車市成長放緩,但胡連滲透率不算高,看好今年在電動車、新能 源車還有很大的成長空間,而且公司新品開發完備,在高電流、高電壓產品皆已進入認證階段,目標未來三年內,公司年營收目標要挑戰60億元大關。

 

胡連深耕大陸車市多年,從1995年就前進中國,一路搭上當地車市成長的順風車,如今大陸已成為全球最大的汽車市場,胡連的客戶也囊括 長安、長城、比亞迪、吉利、上汽等大陸一線車廠,目前公司將近三分之二營收來自中國。張董事長坦承,包括長安、長城、比亞迪等主要客戶,去年出貨量出現衰 退,但胡連繼續爭取更多的新產品機會。除了傳統大車廠外,張子雄也指出,由於胡連在共用零件的配合度最高,因此業務拓展的對象也包括中國新創的汽車公司, 目前接觸的小廠達上百家,未來任何小廠做大,胡連都有機會成為穩定的供應商;

 

業績發展動能

胡連自2016年 下半年起切入吉利汽車保險絲盒(BOX)的供應鏈,至2017年 年底,已配套至吉利汽車的5款車型上,使吉利汽車的營收比重於2017年達5%,今年第1 季比重再提高至10%,為胡連首季營收得以成長 的主要來源。不過,BOX專案屬於標準化的產品,利潤不高,而且當前組裝線上用人成本較高,不利產 品組合表現,反而是對毛利率帶來拖累。為解決該問題,胡連規畫將BOX 的組裝產線實現自動化生 產,現在已經有一條自動化產線在測試,未來將規畫34條 產線,已因應年底旺季需求。為更快切入電動車領域,胡連近期積極開發高電壓高電流的新產品,如電池連接變頻器,變頻器連接馬達的相關端子。最快3Q18完成開發,開始有40安培的連接器新產品小批 量出貨。

 

除了大陸市場,胡連也投入東南亞市場開發,去年 第4季已經在印尼成立子公司,瞄準機車連接器商機,印尼是全球第三大機車市場,胡連看好相關發展潛 力。電動機車是個新商機,Gogoro、光陽、中華汽車、YAMAHA等 品牌都有涉足,雖然現在充電規格喬不攏,胡連對這些車商都有合作充電槍,未來並跟著這些品牌的腳步尋求海外輸出機會,他表示,胡連從2003年掛牌上櫃以來,無論金融海嘯或風暴,公司營收每年都保持成長。展望接下來,新能源車有望推升下一波 成長力道,目標未來三年內,公司營收要挑戰60億元大關,換算三年成長五成。

 

胡連第一季財報稅後盈餘以及毛利率分別下滑,公 司指出,毛利率下滑主要是受到銅、塑料等原物料上漲影響,再加上今年第一季為控管品質,收回原有的外包產線,增加 40 台塑膠件機台,產能增加逾兩成,也因此同步增加製造人力,總員工數增加約一成左右,因而帶動費用成長。隨著邁入第二季,由於第二、 第三季為營運淡季,在稼動率較低的情況下,對於營收表現也有一定影響,但目前銅價回穩,對於第二季毛利率的影響也將縮小,有望帶動毛利率回升。

 

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