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台股明日報蔡明彰
 
 
8月蘋概股怎麼選?(萬寶週刊1292期) 2018/8/7 上午 11:01:47
 CSIA 證券分析師
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8月蘋概股怎麼選?/title>

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8 月蘋概股怎麼選?

◎蔡明彰CSIA

蘋概成台股主流已成共識,由於蘋概佔台股權重,成交量無可比擬,對大盤指數具有催化多頭作用,卻也形成對其他類股排擠效應。蘋概成主流的因應選股策略需及 早規劃。

台郡、TPK利空不跌
因為各家上市櫃公司Q2財報需在8月14日前公告,蘋概法說成為資金進駐多頭鳴槍起跑時刻。大立光(3008)法說開第一槍,表示7∼8月營收更好,市場 馬上揣測蘋果新機拉貸,股價衝上5000元向5300元挺進,法人目標價上修至5500元。再來台積電(2330)法說雖對Q3營收季增低於10%,但市 場認為蘋果新機效應高峰在Q4,股價立刻完全填息,使指數站上1萬1千點。大立光、台積電表態下,其它蘋概幾乎都在法說後股價走強,即便發布Q2財報不及 預期都以利空出盡解讀。PCB軟板台郡(6269)Q2 EPS僅0.47元,比Q1的0.8元呈季減在預料之中,但較去年同期的1.27元腰斬有餘,照理撐不住百元價位,但該公司法說講了一個關鍵,對Q3展望 樂觀且Q4更好,隔天股價開低走高收盤大漲5%。觸控TPK(3673)Q2財報由盈轉虧結束連8季盈利,EPS虧損0.56元,毛利率僅1%,平心而論 看了這份財報,不少法人大降目標價至50元以下,但該公司斬釘截鐵表示,Q2是今年營運谷底,Q3將看到營收及產能利用率非常大幅度反彈,預計7∼8月開 始營收有相當明顯成長,依歷史經驗,Q3營收季增超過7成以上,可望回到去年Q3當季300億元水準。若是如此,估TPK的Q3單季EPS有挑戰2元實 力。令市場跌破眼鏡法說隔天股價開低買盤湧入,守住60元關卡。

美律意外轉盈
外資評估美律(2439)Q2仍是虧損,股價從162元下修至119元,波段跌幅27%,但意外發布Q2稅後純益0.79億元,單季EPS0.38元,使 H1扭轉獲利278萬元,EPS0.01元。一個意外使隔天股價衝上漲停152.5元,多虧蘋果新機訂單加持,美律為新機5.8吋OLED板iphone 主要接收器供應商,也是新機6.1LCD吋iphone揚聲器與接收器的最大供應商。美律今年應無去年處分轉投資康控KY(4943)的業外挹注,今年 EPS估6元左右,較去年18.9元大幅衰退,應是主要蘋概最沒有成長者,但股價也正面反應,充分證明資金往蘋概移動。

瑞儀、日月光低P/E
連上季財報不如預期的蘋概股以利空出盡反應,更不用說財報優預期必定利多大漲。背光模組瑞儀(6176)本來以為iphone採用OLED面板後不需要背 光模組,但Q2 EPS逾3元為30季新高,H1為3.41元,由於今年秋天iphone新機6.1吋LCD板出貨台比逾50%,還需要傳統背光模組,瑞儀今年EPS可望 7元起跳,以目前價位計算本益比僅10倍,堪稱本益比最便宜的蘋概。瑞儀上季EPS 3元有部份因素來自匯兌利益回沖,因而不必過度追高,但原則上6字頭價位可以分批介入。黑馬總是令人意外,大家預期不到的個股才會大漲,封測的日月光控股 (3711)也有異曲同工之妙,收購矽品轉型控股公司,市場原本估計在股本減少但加入矽品獲利 。今年EPS應是7元水準,沒想到今年Q1 EPS僅0.24元為9年低點,嚇壞投資人,股價跌84.6元跌到68.4元下修近2成。可是真相終於大白,日月光從第二季開始併入矽品財報,單季EPS 2.7元,稅後純益114.6億元季增20%,營運逐季上揚,因此今年EPS達到7元是可行的。日月光控股目前價位70 元,計算本益比 10倍,近來已出現強力補漲。

全新保守
由此可知市場心理對蘋概不在意Q2財報不如預期,但很在意Q3展望要樂觀,最好有十足把握Q4更好。3D感測的穩懋(3105)是少數對Q3看法保守的蘋 概,因而法說後從232元急跌到160元,下跌3成。穩懋表示受客戶調整庫存,估Q3營收季減1成,原本市場估計Q3營收季增1成起跳,但來回差距2成以 上。穩懋弱勢連累砷化鎵族群全新(2455)、宏捷科(8086),全新Q2EPS0.7元為8季新高,H1為1.36元,但Q2有2700萬元匯兌收益 入帳,因而Q2 EPS有虛增現象。市場預期Q3進入傳統旺季,Q3營收估季增1成,但該公司保守因應,考慮是況變動大,能見度僅1個月,因而全新價位要再返回100元有 待嚴苛考驗。一般研判今年3 iphone新機都可望配備3D感測,但全球智慧型手機今年銷售將呈衰退,非蘋手機為了節省成本未必於3D感測做為賣點,所以相關的砷化鎵需求恐不見得成 長。

GIS反攻
觸控EPS(6456)股價從最高379元跌到今年2月最低155元,波段大跌6成是災情最慘重的蘋概之一。但低點以來可發現月K幾乎每個月都拉出很長下 影線,並底部逐步墊高,技術面低檔有守,分明是實質價位出現了。但是今年Q1 EPS僅1.78元為7季來最低,這時後股價落底。主因 蘋果大砍iphone x訂單的影響,造成EPS的Q1業績大為失色。不過股價經歷低潮後將反應未來成長,EPS今年積極爭取iphone7/8訂單,希望降低iphone x出貨下滑影響,估Q2營收及EPS與Q1相當。重點在Q3及下半年展望,如果iphone新機效應則下半年單季EPS都有3元起跳實力。計算最高價 379元到最低價155元的反彈1/2滿足位置,未來至少可彈升至267元,在200元之下可搶短。

至於下游組裝的鴻海(2317)、和碩(4938)還要耐心等待整理,因為Q2淡季財報不會有驚喜,iPhone新機對Q3獲利加分不大,Q4才是高峰, 所以代工組裝的鴻海、和碩不急於此時佈局。鴻海除息2元的第一天貼息,為14年來第二次,雖股價不易再失守80元關卡,但已強烈暗示投資人可先從更上游蘋 概佈局。

被動元件警訊
股市投資心理喜新厭舊,當蘋概成台股新主流,投資人就得警惕舊主流的被動元件、矽晶圓股票遭拋售,把資金轉進蘋概。有一個現象值得關注,被動元件 MLCC、鋁質電容下半年缺貨漲價的現象依舊,但股價將會看跌?為什麼?除了新主流蘋概的資金排擠,還有客戶都有很高的心理準備來因應被動元件缺貨漲價, 於是加大備料採購、降低對生產廠商的依賴等,最後將形成缺貨固然缺貨,但沒有上半年那麼缺了!當這種感受出現,試問國巨(2327)、華新科 (2492)、禾伸堂(3026)等MLCC指標股還會再像上半年飆漲嗎?最近又傳日商將調漲鋁質電容,對台廠智寶(2375)、凱美(5317)大利 多,若以往馬上鎖住漲停,但當天僅漲2∼4%,隔天就吐還前一天漲幅,表示同樣利多不斷卻彈性疲乏了。






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