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莊正賢
 
 
國際整合物流服務再添新兵(萬寶週刊1294期) 2018/8/22 下午 03:30:54
 萬寶週刊總編輯
 總編開講
 投資座右銘:「在最有競爭力的產業,尋找最有競爭力公司」
 經歷 : 唯一在外資的投信自營商三大法人都有實務操作經驗的總編輯,每年深入專訪200家上市櫃公司
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國際整合物流服務再添 新兵

建新國際掌握台中港天時地利人和 經營先蹲後跳

 

 ◎ 莊正賢

國 內唯一同時具備碼頭裝卸、倉儲、運輸、貨櫃集散站與報關的垂直整合性物流服務商建新國際(8367)將 於9月中掛牌上市,我們曾在公司登入興櫃時,為投資人介紹過這家公司。以報關行起家的建新,在陳董 事長的帶領下,靠著一勤天下無難事的態度,不僅讓公司成立以來,從無虧損,陳董事長更是致力於打造百年企業,建新在2005年 正式成立裝卸事業部,完成散雜貨垂直整合一條龍服務。當時台中港內只有兩家提供裝卸服務的公司,寡占了當時台中港這項業務,而董事長站在服務客戶及企業發 展的角度,毅然投入此領域,才打破這個局面,此舉更是奠定了目前公司在台中港的地位。我們也特別在公司掛牌之前,特地訪問到陳彥銘總經理,進一步了解公司 未來的經營方向。

 

本業最壞情況已過

翻開財報來看,可發現 到建新在廢鐵裝卸量表現亮眼,1~6月廢鐵裝卸量已創下近幾年高峰,下半年也有望維持。然而以公司 廢鐵的大客戶-東鋼、豐興營收來看,這2家 的營收並沒有和建新國際一樣對等的表現,但對公司所貢獻的營收卻是增加的,這其中的“眉角為何? 他說,其實是因為東鋼和豐興的進口型態改變,公司過去和東鋼、豐興以投資結盟的模式合作,建新買了4台 自動廢鐵卸料機,專門做散裝廢鐵裝卸作業。但在2008年之後,貨櫃和散裝船的費率翻轉,過去廢鐵 是以散裝船為主,2008年金融風暴之後,貨櫃的費率異常的低廉,導致廢鐵這類大宗貨物改以貨櫃進 口,此舉也讓公司措手不及,這樣的情況一直到2015年慢慢轉變。由於廢鐵如果走貨櫃輪,都是從美 國進口廢鐵,但日本廢鐵品質雖好但價格貴,而且散裝船的費率高,一直到2015年,配合日幣貶值, 費率相比過往,可以便宜些許,加上日本廢鐵的品質佳,廢鐵透過散裝船的運輸情況逐漸回溫,到了2017下 半年正式恢復成散裝船的市場。

 

至 於近年來討論沸沸揚揚的乾淨能源,未來火力發電是否能被完全取代?他表示,以目前服務的工業客戶看法,反而認為煤炭會增量,所以公司相信煤炭不會被取代, 有可能會減少,但在未來幾年內還會是一個主要的能源結構之一。

 

而 目前在浪頭上的離岸風力發電,公司也有著墨,配合台灣國家風電能源政策,離岸風電於彰化總量達62.6%, 相關零組件進出口需經過台中港,風力發電主要進出的港口,台中港的風電商機絕對是最大的,而建新是台中港最大的港口物流服務業者,他提到,目前有不少風電 廠商已主動接洽。公司希望今年底明年初可以對營收有貢獻,初期會先進行試單,由於2020年前是離 岸風電建置期,因此初期都是以大型的機具或基礎設施為主,這部分的存放是一次性營收貢獻,而且也以勞務為主。公司希望可以爭取到2020年開始運營後,廠商重要零組件的存放,以便建置維修以及運營基地,如此可望帶動報關、裝卸、運輸、倉 儲物流一條龍式的需求。

 

安順裝卸順利由虧轉盈

公 司旗下小金雞-安順自動化卸煤業務是台中港區內唯一建置符合「台中市生煤自治條例」規定的物流業 者,台中港務公司推行煤炭優先集中於兩座碼頭進行裝卸作業,其中一座碼頭為建新集團獨家經營,因此將為環保意識抬頭最大受益者。搭配台中市政府在未來將規 定煤倉室內化,不能在室外儲存,未來公司可以藉由這項政策,有機會更強化經營體質。

 

台 北港目前也有一套近似的自動化卸煤機台在運作,其營收表現優於目前公司,其中一個原因就是因為台北港環保政策徹底執行,所以只要台中港有一樣的政策推行, 公司成長可期。再來,由於台北港的機台是獨占市場,而台中港有2個煤炭專業卸貨碼頭,如果產能利用 率可以提升,環保的要求是大勢所趨,而隨著人力成本的提升,過去傳統的模式成本也越來越高,如此一來不但增加大家使用新裝卸機台的意願,更有可能維持營收 成長動能。

 

落實自貿港轉口業務

他 強調,自貿港轉口業務並非是宏遠的想像,而是實際的進行中。建新擁有台中港區最大倉儲儲位空間、最有效率及環保自動化物流設備,加上運用自由貿易港區「境 內關外」及「賦稅優惠」等利基,在國際業務承攬能力優於既有的非整合業者。

 

20132015年是公司營收的高成長期,最大的主因其實是銅土客戶爭取到與相關知名礦區合作,且看好台中港與中國距 離最近,因此將各地運來的銅土在台中港集結,經過簡單的配方合成,送到中國的終端客戶,由於提供不只報關倉儲運輸裝卸一條龍服務,還有加值的服務,因此貢 獻度較高,也讓公司在2015年營運績效表現亮眼。也因為過去智利銅土客戶成功的案子,也吸引到一 些國際客戶依循此模式,,運輸例如白糖、鉻鐵等貨運。總經理更說,近期也有巴西紙漿客戶想在台中港做轉運出口。自貿區的優惠在於貨運不是進到台灣關內,但 可享有免稅,同時最適合做轉口,甚至做一些簡易整料加工,增加產值後再出口到大陸。

 

中科物流穩定的獲利金雞母

而 公司的另一個重要轉投資,則是持有55.6%的中科國際物流,是中部科學園區內唯一的倉儲物流業 者。這間公司的組成也十分特別,是國內幾家物流業者,包括嘉里大榮(2608)、新竹貨運等合資成 立,一起標下中科科學園區的倉儲物流業務,也是中科管理局轄下之唯一倉儲用地,所以得標後獨家經營別無分號,隨著中科越來越多的電子廠入駐,每個月都提供 穩定的現金流與獲利貢獻。

特別是中科擁有許多面板及上下游廠商,例如美國的康寧他們評估由於廠房取得不易,所以與其浪費空間做倉儲,不如就把中科國際物流當作自己的 倉儲,長時間租 借櫃位,像這種業者比比皆是,甚至還提供加值的服務,例如溫控倉儲等,更讓中科這個子公司獲利節節高升。而且在2010年 中科物流又取得松山機場國際航空貨物集散站的經營權,包括各類航空進出口貨物的存儲與通關,由於又是獨家經營的生意,擁有松山虹橋與松山、羽田2個黃金航線,所以業績穩定上揚,成為公司獲利的金雞母。

 

今年中科第二期倉庫擴 建,預期明年上半年可投入營運,第二期的面積大概7000多坪,相較於第一期8000多坪,等於多增一倍的儲存空間。在供不應求的情況下,公司也希望能提供加值服務。他說,過去中科物流 是料架式普通倉庫,這幾年漸漸走向溫控倉儲,加入冷氣設備、不斷電設備以吸引高毛利單價的儲存貨物。公司也一直看好這樣的商機,然而高階設備的成本較高, 第二期倉庫是希望能先解決供不應求的問題,再來發展精緻化。

 

業內業外佈局完整等待收割

翻開財報,可以發現 到,整體的營收卻沒有大幅的表現,公司服務產品的品項很齊全,涵蓋的範圍也很廣,包括造紙、石化、面板業,造就了如果單一客戶及產業的個體營收消長對整體 營收影響不大。這幾年來公司主要大客戶裝卸的量有下滑,由於銅土客戶和礦方大廠直接性合作的合約在2017年 暫時結束,只剩下本身自有的貿易合約還在持續中。但公司態度很正面,認為訂單雖然不會回到20152016年的高峰,但是在下半年有望追回至去年整年的量,甚至2020年 有機會和礦方重啟合約。

 

國 內目前很流行母公司旗下子公司分割出來掛牌,而公司旗下2家股本不小的子公司,中科甚至獲利穩健, 而安順雖然去年是呈現虧損,但已經連續2季獲利,即使在報價都還未上漲的過程中,公司就有一個正面 的獲利貢獻,公司認為這是一個很大的成長空間,那在未來會不會跟上這股潮流呢?他認為,未來如果有必要並不排除。安順和貨櫃場持續往上,公司認為今年的EPS不會亞於去年,投資人可以期待明年的業績成長動能。

 
 

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