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網路電視台
張文赫
 
 
跟著政府投資生技股(萬寶週刊1301期) 2018/10/9 上午 10:35:39
 CSIA 證券分析師
 諮詢電話:02-6618-1588
 盤中連線:二∼五 9:40 東森財經57台
 投資座右銘:永遠領先市場一步
 經歷:資深媒體記者十年以上
現任:萬寶投顧投研部副總
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跟 著政府投資生技股

◎張文赫 CSIA

美股強勢走多頭的情況下,矇蔽了投資人的思維,台股加權指數維持大區間整理,但OTC中小股早早轉空,9月10日長黑棒之間震盪3周,多空雙邊遲遲沒有表 態,若未來帶量突破或跌破此整理平台,那中期的方向就會出現了。

內資撤退電子股,外資靠金融、塑化股撐盤,其餘個股就各自點放,唯一有族群性的是政府政策偏多的風力發電類股,但在世紀鋼攻上百元後,也開始轉弱修正,接 棒的還是政府偏多的生技股,9月初政府宣布自體細胞療法解禁,衛福部開放自體六項細胞治療技術,基亞(3176)、訊聯(1784)早有布局此技術,帶動 第一波生技股大漲,在現階段盤勢不明朗的情況下,生技股有政策的保護,最有機會躲過這波槍林彈雨,單刀突圍。

康友-KY異軍突起 國光生啟動擴廠
這波生技股領頭羊是康友-KY(6452),超車大江(8436)成為生技股王,安徽六安廠輸液新產能持續開出,印尼疫苗廠預計9月開始試產,有很大的想 像空間,外資不斷買超,帶動疫苗股比價,股價還在低檔的國光生(4142),今明兩年的業績將會大跳升,而且政府幫大家被書,爆發力更強。

國發基金持有13.5%的國光生,是單一最大股東,過去大家對國光生的想法往往就是有技術,流感疫苗都做得出來,但就是沒辦法獲利,不過這樣的狀況都在今 年改變了,之前中國假疫苗事件,國光生成為了大贏家,6月營收月增438%、年增235%,7月份月增438.7%年增235%,8月份更不得了,站上億 元大關,月增99%、年增258%,成長力道有目共睹。9月國光生子公司安特羅掛牌,董事長表示,中國預定的50萬支疫苗,因為實在來不及生產,才即將要 出貨,原來假疫苗事件的轉單還沒有實質貢獻,營收的月增率跟年增率就如此高,那在這50萬支疫苗挹注下,在9月、10月營收更可以期待。

出問題的長生疫苗已經下市了,長生的總市值約900億台幣,而國光生的市值現在不到50億,中國為了趕快解決疫苗問題,讓國光生的四價疫苗快速通行,解決 市場沒有疫苗可用的問題,而公司也立即辦理現金增資,啟動第二填充產線投資計畫,產能約為當前2500萬劑的3倍,投資額約7億元內,對下一階段營運的海 外銷售動能,建置穩健支援準備,如果沒有需求誰敢隨意擴廠?國光生海外疫苗開拓進度漸入佳境,Q3除有大陸三價流感疫苗出貨外,與美國的Protein Sciences公司合作生產的四價季節流感疫苗去年出貨60萬劑,今年倍增放大達360∼370萬劑,將在Q3出貨完成。Protein Science去年8月被國際疫苗大廠賽諾菲收購後,由賽諾菲團隊接手Flublok的推廣行銷及供應鏈管理,並於去年10月敲定今年訂單數量數倍增長, 未來公司等於是整握中美兩大疫苗市場。技術面創下一年半高點,帶量上漲,拉回可以留意。

雃博獲國發基金奧援
雃博(4106)近期也獲得國發基金的資金挹注,旗下「產業創新轉型基金」與中華開發優勢創業投資有限合夥基金私募近4億元,協助雃博透過併購及設立海外 子公司,拓展國外市場通路、品牌行銷及服務,以深化全球市場布局,並投入產品開發、技術升級,以提高產品附加價值,拼國際盃。

雃博為台灣醫療用床褥墊的龍頭廠商,營運初期以代工為主,並研發創傷管理及呼吸治療等相關產品,公司主要產品包含醫療用褥瘡氣墊床組、呼吸治療產品、福祉 器材、醫療電子產品等,專注於居家護理市場之經營;呼吸治療產品分為噴霧治療器及連續陽壓呼吸器(CPAP),前者主要治療氣管相關症狀,後者為治療睡眠 中止症狀。營運轉型中,由貿易升級研製能力為國際大廠代工,並於2010年起轉型為以APEX自有品牌的經營為主,品牌營收比重已達8成,於全球設有9個 銷售型子公司,並於45國擁有142個品牌代理商。

雃博每年獲利穩定,EPS維持在1.5∼2元多,毛利率維持40%以上,國發基金22.1元入股為鐵板區。

建亞狼瘡性腎炎用藥過關
國發基金也是建亞(4130)的大股東,持有26.5%,主要研究及開發小分子藥物,並提供臨床試驗服務,擁有符合美國FDA標準cGMP生產工廠,也替 國際藥廠進行代工製造,其自行開發學名藥與代工產品占營收比重約各半,公司所生產的學名藥包含心臟血管、中樞神經、肌肉骨骼、抗感染劑、抗濾過性病毒、泌 尿生殖、呼吸道、腸胃道、抗癌等領域。

近期旗下治療狼瘡性腎炎用藥Mycocep,獲得衛福部食藥署(TFDA)上市許可,該藥品也將享有5年行政保護。紅斑性狼瘡國內患者約3萬人,潛在市場 規模約9億∼10億元,若以高峰銷售來看,健亞可望拿下國內潛在市場兩位數的市占率,成該公司第一個單一產品年銷售突破1億元的指標產品,未來也將帶動健 亞年營收跨過5億元門檻,更大的遠景是,將以台灣為基石,往國際市場推廣,目前還有三款藥在美國送件,市場想像空間大。此外學名藥的部分是與中國的石藥集 團合作,目前中國學名藥市場實施一致性評價,當地學名藥廠進入淘汰賽,加上環保規範趨嚴,原料藥供應出現問題,這是學名藥的重新洗牌,整個中國學名藥廠都 在找奧援,而石藥集團就找上建亞,幫忙做一至行評價,建亞站在石藥集團的巨人肩膀上搶攻千億商機。

另外公司還有掛牌在興櫃的轉投資,包括心悅(6575)、動物疫苗的瑞寶(6479)、人類疫苗的生控(6567),持有成本極低,潛在利益驚人,股價也 完成底部。

中裕愛滋新藥開賣開始貢獻營收
國發基金持有15.9%中裕(4147),是政府持有最高價的生技股,今年上半年EPS 0.75元順利轉虧為盈,主要來自存貨回沖利益,5月愛滋新藥開始在美國上市開賣,以美國公有保險機構Medicaid以加州為首,陸續納入旗下愛滋病新 藥Trogarzo給付,目前美國HIV感染者約140萬人,接受治療病人約45∼60萬人,Trogarzo在美國上市後,目標市場除了多重抗藥性的病 人2萬到2.5萬人之外,需要新療法的病人約1萬到1.2萬人。而行銷夥伴Theratechnologies也已向歐盟藥品管理局送件,歐盟藥品管理局 並已自9月13號開始審查,依照快速審核資格,EMA應在150天內審查完畢,最快明年上半年取得歐盟藥證。9月營收3701萬,愛滋新藥貢獻營收,10 月可望再成長,股價跌到前低支撐平台,投信回補,站上月線。






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