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台股明日報蔡明彰
 
 
中美貿易戰台廠轉單效應(萬寶週刊1303期) 2018/10/23 上午 10:51:06
 CSIA 證券分析師
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中 美貿易戰台廠轉單效應

◎蔡明彰 CSIA

中美貿易戰雙方互加徵關稅迄今已4個月,川普政府於9月24日起再針對中國2000億美元商品加徵關稅10%。我國官方經濟部表示,在中國設廠的台商最終 產品出口至美國較易受影響,包含網通、中低階自行車及零組件、石化產品、工具機及手提包等5大產業,但部分產業可望受惠轉單效應。

明年Q1轉單
再聽學者的分析,美國政府著眼11月6日期中選舉,並考量讓民眾在感恩節到聖誕節年度採購旺季不傷荷包,2000億美元中國商品先提高關稅10%,業者自 行吸收,故今年Q4的台灣受惠轉單效應並不明顯。但美國明年元旦起果真調升關稅至25%,業者不會完全吸收,美國買方可能會轉單到其它國家採購,即明年 Q1台灣將有轉單效應。

實際狀況由業者說明,中美貿易戰開打以來人民幣兌美元大貶7%,中國出口退稅率12%,兩者加乘可抵消被美國加徵關稅。這可以解釋為何美國8月貿易赤字仍 是上升6.4%達532億美元,創6個月新高,同時對中國的貿易逆差有增無減。如果人民幣貶幅、出口退稅率可以抵銷加徵關稅,現階段台灣轉單利多只聞樓梯 響仍不下來。

散裝輪10月逆勢
我建議投資人一方面關注中美貿易戰的進展,另方面準備迎來轉單效應,股價永遠提前反應,照理說明年Q1才出現轉單,但可能在Q4就開始股價上漲了。

散裝輪運費的BDI指數目前1600點,今年低點來大漲66%,而今年來上漲16%。主因中國反報復加徵關稅美國進口大豆,但大降其它國家進口的大豆關 稅,巴西的三大穀物裝卸港口全都大塞港,中國廠商已轉向巴西買大豆。相關台股的散裝輪短期受惠,裕民(2606)、新興(2605)、中航(2612)、 台航(2617)的10月行情走高,較低價的新興、台航大漲逾10%。不過我不建議再去追高,現在大豆年底需求旺季但明年2月春節過了就是淡季,BDI指 數將回跌而使散裝輪股價修正。

聚陽獲利大好
紡織股明年Q1起有轉單效應,尤其早在東南亞佈局的成衣大廠最受惠。高單價裝訂單出貨,加上台幣貶值及部分轉單,聚陽(1477)Q3稅前淨利7.29億 元,已超過上半年的7.25億元,又Q4是出貨高峰,前3Q稅前EPS 6.95元,全年獲利估計較去年成長至少2成。以稅後EPS計算,聚陽應有7元實力,果然股價表現亮眼,10月來上漲6%。

鋼鐵大廠中鋼(2002)証實有轉單,Q4向來是傳統旺季,加上中國鋼品因貿易戰難以銷往美國,部分訂單將轉往台灣。目前中國產能全開,明年Q1審慎樂 觀,可望產品報價連6漲。中鋼今年EPS估1.4元較去年成長28%,26.4元短壓,10月來小跌4%。

晶睿抗跌
美國眾院今年5月通過7170億美元的國防授權法,明令禁止美國政府機構採買中國生產的監控攝影機等產品,因而轉單至台廠,晶睿(3454)預料是受惠廠 商。晶睿今年EPS估5元,以目前80餘元價位計算本益比16倍。10月下跌9%但應是修正9月大漲14%,若跌到7字頭可注意了。





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