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台股明日報蔡明彰
 
 
10月股災逆勢股:11月發光?(萬寶週刊1305期) 2018/11/6 下午 01:23:22
 CSIA 證券分析師
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10月股災逆勢股:11月發光?/title>

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10 月股災逆勢股:11月發光?

◎蔡明彰 CSIA

10月股災造成台股中長線技術面相當不利,月線狂跌1300點或跌幅12%,如此暴跌通常只出現於重大系統性風險。舉例,2008年9月雷曼事件點燃全球 金融海嘯,台股當月指數重挫1327點或跌幅19%。後來台股連續急挫到11月低點3955才落底,這是令人心驚膽跳的熊市模式,而當時投資人不知金融海 嘯的嚴重性,可是9月那個月的千點修正卻提前警示。

選情緊繃
這次10月的千點急跌令投資人招架不住,過去3年大舉買進台股的外資翻空賣超今年累計已達3000億規模,對比2017年買超1500億元說明外資對這次 國際股災戒心很強。11月24日直轄市選舉對蔡政府是關鍵戰役,若輸了將有20020年總統大選再次政黨輪替的極高可能,目前各方民調顯示六都人口最多的 的新北市,及第4大的台北市都是非執政黨候選人領先,更值得注億人口第二大的台中市及第三大的高雄市也可能翻盤。萬一選舉結果執政黨只保住人口排名第五的 桃園市、第六的台南市,恐怕預告2020年總統大選將有重大變數。

有人認為蔡政府為了政權保衛戰必須全力護盤台股,但也有人批評歷來不曾於9000點以上國安基金進場。但11月24日直轄市選舉真是生死關頭,一旦上述最 慘的結果出現,六都只拿下桃園市、台南市,對比人口前4大的直轄市總計1223萬人是全台過半,比桃園市及台南市合計409萬人多出814萬人。再者六都 之外人口最多有128萬人的彰化縣目前民調也是對執政黨不利。

歷史借鏡,2014年六都選舉執政黨僅得到新北市,其餘五都都落敗,埋下2016年總統大選的政權輪替的因果。

經濟選民動向
現今執政黨選情告急主因在於年輕人不滿情緒,雖蔡政府數次調整基本工資但仍無法給予年輕人生活一定水平,全台仍有300萬人月薪不到30K,而估計75% 為年輕人。低薪無解,但蔡政府最引以為傲的財經成績單是股是上萬點,大部分年輕人因收入微薄無力股票投資,對台股萬點無感,但900萬股民不乏經濟選民, 若11月24日投票前台股回不到萬點,我相信將對10∼20%的股民選票有所影響,尤其在都會區這個現象更明顯。都會的經濟選民不管藍綠只在乎鈔票,我記 得行政院副院長施俊吉曾公開喊話,台股萬點只是起點,如今撐住萬點長達18個月,卻在經濟選民最在乎的投票前一個月失守萬點,實在是功虧一簣。現在最緊張 的高層財經官員應是施俊吉,以後萬點只是起點這種話留給分析師去講。千萬不要小看900萬股民的力量,最保守的10∼20%比例就有90∼180萬張經濟 選票,對六都選情不能說沒有影響。年輕選票在網路發酵,經濟選票在股市變化,這二大區塊選票形成執政黨最棘手難題。

國安基金破9000進場
蔡政府自2016年元月當選,台股從7627點起漲,最高11270點,共計大漲3643點,若修正1/2的支撐9448點。我判斷台股在選前若有效跌破 9448點,以5%有效跌破而跌到8975點,即萬一守不不住9000點,國安基金有很大機率啟動護盤。當國安基金開始進場,加上台股已預先跌深,選前台 股有反攻契機,11月行情不會在如同10月慘烈,但是否回到萬點不容樂觀,除非11月30日G20川習會有正面化解中美貿易戰的消息傳來。

CPTPP考驗
我最近與產業界交換意見,大家共同的最大憂慮是中美貿易戰互徵關稅對台灣明年經濟勢必衝擊,GDP成長率從今年2.6∼2.8%將大降至2%,甚至低於 2%,2%的經濟成長率當然撐不住台股萬點。萬一11月24日選舉對蔡政府不利,明年拼經濟情勢更加險峻,台灣將會面臨中美貿易戰與CPTPP(跨太平洋 夥伴全面進步協定)的雙重衝擊。今年3月日本為首的11國簽署,台灣、泰國、南韓、菲律賓為第二波加入潛在新成員。但必須遵守CPTPP的規定,台灣要在 農產、汽車等大舉開放,尤其開放日本核災食品進口,否則無法加入CPTPP。可是蔡政府若於11月24日選舉落敗,失去民心及威信,如何再說服民眾接受日 本核災食品,而加入不了CPTPP又被中美貿易戰波及,可想而知經濟將倒退。

豐泰強勢
台股十月狂跌千點,居然有明星股逆勢表現。其中將生產線放在越南的成衣大廠聚陽(1477)、製鞋龍頭豐泰(9910)頗具指標。越南是第一批簽署 CPTPP的11國之一。又近來歐盟有意對人權不佳的柬埔寨實施經濟制裁,柬埔寨是東協的另個製造業重鎮,因而成衣、製鞋訂單將轉至越南台商。柬埔寨去年 對歐盟出口58億美元服裝品,服裝出口規模佔該國GDP 40%,Gap、H&M,以及運動品牌Nike、Puma、Adidas等生產重鎮都在柬埔寨。歐盟需要6個月審查對柬埔寨關稅制裁,萬一成真也 是2019年中的利空,但股價提早反應,越南概念股的聚陽、豐泰才會於10月股災安然無恙。

豐泰前3季EPS 5.62元,全年估7元可望創歷史記錄。上次波段高點212元出現在2016年巴西奧運前一年的2015年,明年2019是2020年東京奧運前一年,業 績不看淡將再複製歷史經驗,挑戰天價212元。豐泰的越南廠比重佔產量52%,將是歐盟制裁柬埔寨的製鞋業大贏家。鈺齊-KY(9802)前3季EPS 4.44元,製鞋業EPS僅次於豐泰,全年應有5元以上,本益比低於10倍,目前4字頭價位不高。但該公司柬埔寨產能比重較高難免有潛在利空。

聚陽、貿聯
聚陽前3季稅前EPS 6.95元,全年估7.4元較去年成長20%,但本波沒跌到本益比20倍不低,不建議再追高。歷史經驗顯示在2016巴西奧運前一年2015曾創300元 天價,有機會2020東京奧運前一年2019又再次走高。另家成衣大廠儒鴻(1476)今年EPS估10元,業績更勝聚陽,但股價300元已反應,400 元是沉重上檔關卡。

特斯拉概念股貿聯-KY(3665)、康普(4739)受惠特斯拉上季財報出現獲利,10月股災逆勢上漲,主因中長線股價早已下跌而過度低估,貿聯-KY 從天價327.5元跌到最低123.5元大跌逾6成,這種大修正只要特斯拉財報有利多就容易大漲。但今年EPS不易高過去年的10.7元,160元以上本 益比20倍不要再追。倒是康普這次跌到76.1元是很好切入點,今年EPS有機會超過去年的5.4元,但天價150.5元以來近乎腰斬,上檔100元有壓 力,但再次隨大盤下修是買點。電動車電池需求乃長期趨勢,較不受中美貿易戰影響。






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