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期蹟再現陳子榕
 
 
5G帶動散熱新商機(萬寶週刊1313期) 2019/1/2 上午 09:58:08
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5G 帶動散熱新商機

◎陳子榕 CSIA/CFTA

隨著智慧型手機、資料庫中心及-5G基地台等建置、車用及工業等新興應用需求起飛,散熱成為了顯學。2018年到2020年散熱產業年複合成長率達 7.9%,2018年到2023年散熱市場規模可望從1497億人民幣成長到2199億元人民幣,其中又以伺服器及資料庫中心、5G基地台及智慧型手機散 熱需求最為強勁,光是大陸地區2019年5G相關基礎建設散熱市場規模就可達50億人民幣左右,加上全球伺服器散熱需求每年約1.6億美元到2億美元。而 全球第二大手機廠華為指出,目前5G晶片處理能力必須提升到現行的五倍,而產生的耗電狀況是4G晶片的2.5倍,將會有發熱問題,換句話說,5G手機面臨 手機上網時產生的高溫,且同時要減少電量損耗的難題,各領域散熱需求齊揚已成為各大散熱廠兵家必爭之地。

超眾、日本電產強強聯手
今年10月1日,日本電產株式會社(Nidec)宣布收購超眾(6230)48%股權,並於11月30日順利完成交割,為沈寂許久的散熱產業投下震撼彈。 超眾本身就是散熱族群的龍頭,在NB、伺服器、智慧手機、網通領域都各有斬獲,受惠明年 5G手機問世,進入下一階段的成長期。另外,HPC高效能運算、資料中心,以及 IoT、AI 延伸的雲端運算、智慧家電等應用,均為散熱產品發展契機,超眾接下來將進入散熱多元應用的時代。

過去手機的散熱從用一根熱管,到設計成大熱管模組,現在又發展到均熱板,以高通的5G晶片耗電量5.3W,若整支手機含鏡頭及3D感測,瞬間耗能可以達 9.6W,勢必要採用均熱板來解決散熱問題。目前電競手機熱潮起,手遊也會讓手機持續高熱,這也成為超眾的機會,目前華碩的ROG Phone、雷蛇的第二代電競手機Razer Phone2也都採用超眾的解決方案。超眾目前營收中僅5∼6%來自手機業務,2019年隨5G手機3月MWC展起陸續問世,明年將會高成長。

日本電產看上超眾,主要就是看好手機以及汽車電子兩大機會,隨著中國積極對外招商、鼓勵電動車大廠在中國設廠生產,日本電產日前已經宣佈,2019年將在 中國上海興建一座電動車電機工廠,5月量產,年產能70萬台,屆時超眾的散熱技術將打入車電領域,大舉發揮效能。

超眾2016年EPS 10.95,去年衰退到5.79元,今年前三季EPS 4.6元,11月單月自結0.94元,今年全年估6.5∼7元,重回成長軌道,明年在5G商轉下,業績持續成長。股價創下波段新高142.5元,外資買 超。

雙鴻投信作帳
雙鴻主要產品線包括 PC、NB、伺服器、電競顯卡以及手機等,第三季占比分別為逾40%、24%、20%以及5%。該公司第三季隨著傳統旺季來臨,加上產品結構的調整奏效, 毛利率攀升,加上匯兌收益貢獻,Q3單季EPS 0.79元,前三季EPS 1.34元,若用本益比評價,實在非常高估,但投信只買不賣,成為Q4作帳飆股,明年的轉機不容小覷。
 
過去雙鴻就是三星智慧手機的供應鏈,產能及量產經驗最為豐富,目前雙鴻熱管月產能約700萬支,VC月產能約300K,2016年年就是拿下了三星旗艦手 機NOTE、S系列的散熱導管訂單,業績大爆發,股價最高漲到121.5元。目前市場又傳出雙鴻重回三星懷抱,拿到了三星釋5G手機訂單,且為獨家供應 商,正好iPhone競爭力衰退下,三星明年的市占可望有所提升。另外一個動能就是來自電競市場的蓬勃發展,Nvidia新晶片終於上市,帶動電競顯卡散 熱需求回溫。然而雙鴻在站穩NB及電競顯卡市場後,積極搶進伺服器及資料庫中心,為強化技術能力,公司延攬在全球伺服器領域工作多年高層主管,建立專屬研 發團隊,並深化與品牌廠及代工廠合作關係,經過兩年多的努力,已陸續拿下各大品牌廠伺服器及資料庫中心訂單,「NB、智慧型手機、伺服器及資料庫中心、電 競及顯卡」營運四大主體已逐漸成型。雙鴻這波投信、外資一路大買,股價創下一年9個月新高。

泰碩5G布局有成
泰碩(3338)近幾年持續針對Intel、AMD、Lenovo、IBM等大廠規格進行產品研發,開發符合系統及終端客戶需求高效能散熱設計,公司於 2013年底成功進入中興通訊供應鍵體系,2014年起即開發百餘件機加件散熱器及自製銅熱管焊接型散熱模組,並持續開發浮動式均溫板散熱器、基板散熱器 及箱體散熱器等,導入中興的有線、無線4G/5G基站、無線BBU/RRU之設備建置,除中興外,公司光纖散熱模組亦在近期打入光通訊設備廠-烽火通訊, 目前已進入打樣試驗及小批量產階段,泰碩亦已切入Nokia及Ericsson供應鏈,預計明年可以開始出貨;此外,由於5G晶片強大功能帶來的耗能耗電 問題,泰碩也朝新材料及特殊製作工藝技術,如特殊焊接、液冷及嵌齒技術研發,希望藉由技術提升,讓公司系統、設備及裝置散熱產品維持恆溫穩定運作。

針對5G商機以布局許久的泰碩,今年5G產品佔比已達13∼14%,隨中國5G建設加溫,中興為佈局明年市場,估12月營收應可維持11月的高檔表現,且 部分訂單已達明年Q1底。由於供不應求,已規劃在中國擴建新廠,預計明年Q3前廠房可以落成,下半年進行小量試產,到2020年才會正式投產,目前規劃用 於生產熱管及均熱板,產線的建置會隨客戶需求再做調整。股價創下波段新高,投信、外資大買。







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