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台股明日報蔡明彰
 
 
高殖利率+低本益比的紅包股(萬寶週刊1317期) 2019/1/29 上午 09:47:09
 CSIA 證券分析師
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高 殖利率+低本益比的紅包股

◎蔡明彰 CSIA

台股第一季選股難度很高,主因景氣低迷,必須精挑細選攻擊型股票。去年12月外銷接單大衰退年減10.5%,估今年元月再減11%以上,外銷接單是出口的 2∼3個月先行指標,表示Q1出口泡湯。而出口占我國GDP近7成,Q1經濟成長率很可能無法「保二」。

除非中美貿易戰談和並取消先前加徵關稅,否則不僅Q1而是整個上半年台灣的出口都陷困境。投資人習慣以外銷股、電子股為選股操作重心,現在有必要大幅改 變。

南亞科、國巨區間操作
包括台積電(2330)、南亞科(2408)、國巨(2327)等去年高EPS成長股,今年轉為衰退,股價靠高殖利率撐場面。台積電去年EPS 13.5元,可望今年配發8.5∼9元股息,以近期低點206.5元計算的殖利率4%以上,對部分外資將有吸引力。台積電去年高點268元的本益比為25 倍,這是歷史相對高水位,即今年看不到這價位。取今年EPS中間值11元,採用歷史相對低水位本益比18倍,台積電今年最低價198元,目前已有2家外資 調降目標價落在這位置。當台積電從攻擊轉為防禦型股票,買在高檔而只是看高殖利率恐勝算不大,反之耐心等待198元進場,既賺股息又賺價差。

南亞科去年EPS 12.8元,今年估發放6.5元股息,以目前價位計算殖利率高達11%,但記憶體供過於求,Q1合約價大跌20%,估計Q3才會止跌,今年南亞科EPS恐 3元以下。如此戲劇化的EPS要謹慎,不可只看高殖利率,最佳方式是在50∼65元區間搶差價,若記憶體報價止跌才參加下半年除息。

國巨EPS波動最大,去年EPS大賺85元,今年下滑至30∼40元間,即大減5成。公司派極力作多,前年EPS 15.6元,去年配發股利17元(現金15元、股價2元),股利超過EPS。估計今年股利光是現金就可望超過50元,以300元價位計算的殖利率逾 15%,將會拿下今年殖利率寶座。目前國巨股價打底,建議低進高出,董事會宣布高股息將有一波大反彈。

橘子估股息5元
不可一昧追求高殖利率,應是以EPS成長為主,但兼顧高殖利率。遊戲電競產業景氣與外銷出口較無關,Q1展望受惠寒假、春節較其他電子股為佳。橘子 (6180)去年EPS估11元,今年持平估10元,本以比僅8倍。又公司派作多,前年EPS僅0.17元,卻去年發放0.5元股息,股利居然是EPS的 3倍。今年估計股息6元起跳,可能會搭配部分的股票股利,若現金股息5元則殖利率7%。橘子7%殖利率比不上國巨、南亞科,但今年EPS不會下滑,這樣攻 擊型股票才會發動除權息行情。

微星本益比10倍
電競市場產值從2016到2021年複合成長率28%,顯然遠勝過智慧手機,其中微星(2377)的電競營收佔比高達75%最具成長性。受板卡庫存影響, 微星去年Q3 EPS僅1.79元,前3Q 6.35元,保守估計Q4 1元,全年仍有7.4元,較前年5.84元年成長27%。估今年EPS 8元,本益比10倍以下,再以配息率7成估算,今年發放5.2元股息,殖利率近7%。






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