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台股明日報蔡明彰
 
 
持續題材的軋空股才值得抱(萬寶週刊1327期) 2019/4/9 上午 11:43:47
 CSIA 證券分析師
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持 續題材的軋空股才值得抱

◎蔡明彰 CSIA

台股第一季大漲800點或漲幅8%,把去年全年失去全數收回,靠的不是經濟基本面,2月景氣對策信號勉強守在黃藍燈,依賴是全球資金寬鬆的資金行情。

新鉅科多頭爭辯
不過隨著股價的基期墊高,當Q2攻向11000點將會一步高一步險,不可再沉醉資金魔力而是嚴肅檢視產業景氣及個股價值。在Q1結束走入Q2之際,最先要 檢視的個股價值是Q1財報,股價高估的個股向下修正,反之Q1獲利優預期者將會大漲。二線光學鏡頭各  題材是台股Q1的一大飆股,新鉅科(3630)Q1股價大漲近60%應是台股多空爭議最大個股,某知名外資分析師出具報告,指出該公司已成功打入神盾、匯 頂等指紋辨識的供應鏈,今年營收估倍增,EPS上看9元。但股價飆漲也引為空單,目前融?張數4000張,?資比近30%,股東會日期6/10,依規定融 ?回補4/10,所以軋空呈現階段的新鉅科強勢的最要原因。這位外資分析師推估新鉅科Q1營收5.5∼6.5億元,季增40%及年增28%,如果營收能有 這種增幅,則Q1 EPS應有1元以上水準,今年9月或許太誇張但會有5元水準。新鉅科1∼2月累計營收3.85億元,若要達成5.5∼6.5億元的單季營收高標,3月必須 2.65億元好成績。我判斷新鉅科於4月中旬空單強制回補前還有高點,但3月營收以若沒有預期數字,軋空將提早結束。

玉晶光、揚明光
其他二線光學鏡頭玉晶光(3406)、揚明光(3504)情況雷同,Q1股價分別大漲82%及50%,主因也是題材及軋空。玉晶光的?資比逾40%很高, 股東會6/26,所以目前3400張空單要在4月底回補,由於玉晶光去年EPS 9.36元今年配息3.5元,確實條件不錯,如果今年Q1單季EPS逾2元,我認為4月底前軋空有機會挑戰400元。揚明光去年受惠大陸無屏電視高解析 度、高亮度機種進入擴張期,去年EPS 1.57元較前年虧損1.31元大幅改善。可是目前價位已來到110元,估今年Q1營收12.7億元,季減9%,因股價漲幅太大被要求公布最新獲利狀況, 居然2月單月虧損EPS 0.27元。揚明光不為所動,股價繼續漲,主因空單2500張?資比25%。揚明光股東會6/12,融?最後回補4月中旬,該公司不無可能Q1財報是最小 虧或頂多小賺,對應百元身價恐在空單全數回補後激烈殺多。

股價要大漲必須有吸引人的題材,但有些題材只是一次性,這種一次性題材所造成的軋空,倒了融?最後回補救沒續集了。如果題材是長期性,就像5G概念股,今 明兩年是5G基礎建設佈建期,相關產品需求很旺,這種題材不會一次用盡,而是越來越厲害。

5G持續題材
我們來看幾個數據, 5G相關設備今年估68.8億美元年增34%,2020年96.6億美元年增39%。試問那個科技業今明兩年能有如此成長性?以台股電子股比重最大的智慧 手機為對比,從2017年起結束連續10年的成長,2017年全球智慧手機負成長1%、2018年在負成長3%,今年負成長擴大到6 %,直到2020年大量5G手機換機才有止跌回升的契機。然而5G概念股那些最先受惠?由於5G高頻高速必須不見大量的小型基地台,小型基地台從現在到 2024年以年複合成長率26%成長,最高峰出現在2022年的年成長30%,但2023及2024年成長率就降至23%。這告訴我們5G基地台的高速擴 張在2022年之前,及未來3年內市黃金歲月。在基地台大舉布建後輪到5G應用興起,聯網裝置已年複合成長率17%成長,估計全球聯網裝置2019年 266億台,2022年426億台幾乎成長1倍,還沒有停止到了2024年估計高達621億台。此時5G物聯網到處都是,所有人都要有5G的聯網平台,不 過那是5年後的事了。

結論未來3年科技業成長最大是5G的基礎建設相關產業,上游零組件、新材料、基地台等都是最看好者。不明這個道理的人貿然放空個股,以為  到空單最後回補的會沒事,殊不知5G的題材不止今年,到了明年後更盛行,或許股東會前2月空單回補會暫告一段落,但7∼8月除息除權旺季又會軋一次。

智邦、穩懋
5G概念股這次軋空最兇是智邦(2345)、穩懋(3105),目前?資比分別逾40%及50%,空單分別2600及3400張。股東會日期智邦 6/13、穩懋6/14,所以二檔的融?最後回補都在4月中旬。又智邦配息4元殖利率3%,穩懋配息5元殖利率2 %,6月中旬股東會結束可望7月初就除息,記得不要再衝動又放空否則在軋一趟。

智邦、穩懋在軋空及5G基礎建設下,股價頻創波段新高,今年來分別大漲36%及83%,當然在空單回補4月中旬前還有高點,但還能追嗎?我建議大可不必, 如果低檔沒買現在就不需勉強追高,而是理性去布局同性質但股價沒動的其他個股,等於搭智邦、穩懋的多頭轎子。

5G的傳輸速率是4G的100倍,因而基地台的砷化鎵需求很大,作為PA(功率放大器)的半導體題材,砷化鎵個股自然成為5G基建的先行指標。但穩懋已漲 到200以上,軋空達到外資目標價230元的機率很高,配合融?回補落幕很可能4月中旬後向下修正並休息一段時間來沉澱籌碼。最近可發現其他砷化鎵個股連 動了,全新(2455)、宏捷科(8086)都有一波比價行情,3月單月分別上漲29%、17%,表示有人認同穩懋的題材及軋空,卻不想去追高穩懋因而買 進全新、宏捷科。

環宇-KY、啟
有一檔漏網之魚將來下坡新潛力股。環宇 -KY(4991)為全球唯一氮化鎵量產公司,已和客戶開發出氮化鎵可滿足5G高標準的頻率技術要求,預期未來5年應用高速成長。環宇去年EPS 4.01元,比宏捷科2.1元、全新2.2元高出不少,今年估4.5元本益比才13倍。環宇KY今年來股價才小漲18%,遠不如全新的42%漲幅,又3月 單月僅小紅3%,應有波段上漲潛力,若以18倍本益比計算的目標價上看81元。

智邦的網路交換器,路由器是基地台後蹲的關鍵零組件,今年EPS估5.5元本益比逾20倍了。基地台已啟(6285)今年EPS估6元,本益比13倍最 低,啟皏h年EPS 5.2元高於智易(3596)的4.6元,但智易價位以來到95元但啟痐~80元,啟痐策~來股價原地踏步幾乎沒漲到。旦啟痐策~配息3.5元殖利率逾 4%,雖智邦今年配息4元較多,但股價已漲到120以上,殖利率降至3%,因而我建議啟眲O更好的選擇。





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