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台股明日報蔡明彰
 
 
今年要參加強勢股的除息(萬寶週刊1340期) 2019/7/9 下午 02:32:22
 CSIA 證券分析師
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今 年要參加強勢股的除息

◎蔡明彰 CSIA

難道「不怕一萬,只怕萬一」是台股的魔咒,30年來只要台股來到1萬1千點即便有短暫的上檔衝刺空間,但最後結果皆是鎩羽而歸。

中美貿易戰戰休兵,但無論那個國家的製造業PMI數據都暗示成長正在萎縮,此乃全球股市心頭大患。根據JPMorgan統計的全球製造業PMI指數,最新 的6月份數據僅有49.4,不僅創下近7年新低,更是2014年後首次出現連續2個月跌落50以下緊縮區。統計全球30個製造業大國,其中18個國家的 PMI已經跌落50榮枯線之下,超過半數,包括中國、日本、德、英、南韓等。僅美國、澳洲、巴西等還在擴張期。

股債雙漲的異象
在過去歷史經驗,當全球製造業PMI放緩下滑,全球債?殖利率下跌而債市上漲,但全球股市走跌。這次卻是股債雙漲,在歷史上罕見。全球股市與全球製造業 PMI背離通常無法維持太久,因而台股投資人在1萬1千點應保有戒心。全球製造業PMI走緩表示景氣不好,全球債?殖利率下跌表示降息期待,所以全球股市 上漲是資金作祟。

保單利率下滑
今年來保險業已3度降息,7月保單大降息,包括國泰、富邦、南山、中壽等9大壽險公司都宣布調降旗下利變型保單的宣告利率。這一波調降不僅台幣計價的利變 保單,連美元、澳幣、人民幣利變保單也加入,範圍擴大。台灣很多民眾買利變保單當儲蓄,有美元保單年收益3%,但未來在全球降息風潮恐報酬減少,游資被趕 進股市的高殖利率股票。

國巨熊市格局
今年操作高殖利率股票勿掉入陷阱,並不是以個股的絕對殖利率高低來選股,有些股票例如被動元件的國巨(2327)配息45元的殖利率高達16%,但奇怪股 價自最低240.5元反彈14%(尚未滿足20%牛市定義),即可能還處在熊市格局。熊市裡高殖利率股票充斥變數,16%誘人的殖利率看得到吃不到。今年 我建議股價突破創波段新高,或接近上波高點而基本面強勁有機會改寫高價者,從這些線型佳者再去挑高殖利率個股,或許超過3%就不錯了。

瑞昱創高
身為華為供應鏈網通晶片的瑞昱(2379),Q1 EPS 2.71元甚至比IC設計龍頭的聯發科(2454)的2.17元更高,但價位差了60元,全年估11元年增28%在今年景氣環境中顯得獨特,本益比21 倍。瑞昱前波高點238.5元後來跌回186元,修正22%,如今已改寫波段高點。含息7元以目前價位計算的殖利率3%而已,對比國巨實在小兒科,但仔細 算自底部186元以來以強漲逾3成,明顯基本面的強度遠大於國巨。記住,高殖利率的報酬只是我們買股票的一部分,最重要仍是價差。瑞昱過去幾年都在9月初 除息尚有充足時間因應,突破創高後通常會一次技術性調整,拉回再介入。

京元電挑戰高點
華為供應鏈後段封測的京元電(2449),今年EPS估1.7元年增16%,本益比17倍。上波高點30.15元跌回24.35元,修正19%,目前回升 接近上波高點,估Q2營收季增15%,而Q3又季增10%,下半年成長不變。含息1.35元的殖利率4.6%,已定7月18日除息,在股價尚未創波段新高 之前都是逢回買點。






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