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台股明日報蔡明彰
 
 
2020三大轉機族群(萬寶週刊1360期) 2019/11/26 上午 11:12:22
 CSIA 證券分析師
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2020 三大轉機族群

◎蔡明彰 CSIA

通常像今年台股已大漲20%是由成長股領軍,但展望2020年不容易再漲20%,可能是大區間的小漲格局。這種情況下,明年台股漲幅超前的黑馬股將是轉機 股出線。

對比成長股是高價股,轉機股是低價股。但不表示所有的低價股明年都會漲,最主要仍回歸產業產品的景氣及報價是否改善?

Mini LED
我全面分析上市櫃Q3財報及參酌未來產業概況,LED、板卡、NOR FLASH三大產業於2020年H1將有轉機,但確定時間仍要步步追蹤。傳聞明年蘋果Mac Book系列將採用Mini LED背光源,以晶電(2448)為優先供應商,晶電10月以來股價大漲30%。不過即使傳聞屬實,最快要到明年中利多才發酵,晶電Q3 EPS仍虧損0.79元,前3Q累計大虧2.34元,全年估虧3元,不建議30元以上再追價,43元淨值是絕對賣點。

映泰、麗台
板卡族群受H1打消挖礦晶片庫存影響,上半年營運疲弱不振,但隨著AMD、nvidia新產上市,兩大龍頭對Q4財測轉趨正面。技嘉(2376)H1 EPS僅1.15元,但Q3跳升至1.29元,一季勝過上半年,前Q3 2.44元,全年估3.3元,本益比15倍。華擎(3515) H1 EPS 1.63元,Q3拉升至1.72元,也是一季超過上半年,前3Q EPS 3.34元,全年估4.8元略低於去年全年的4.91元,本益比16倍。由於技嘉、華擎的本益比15∼16倍,尚未確定2020年EPS明顯成長使明年本 益比下降,不建議過度介入。

但是有二擋低價且帶有投機的板卡股Q3由虧轉盈,因財報數字不在外界料想之中,所以股價短線將激情演出。映泰(2399) Q3 EPS 0.06元,較Q2虧損0.26元改善,但前3Q仍虧0.18元,股價在淨值11元附近。主因不再提列大筆庫存的跌價損失。麗臺(2465) Q3 0.12元,較Q2虧損0.63元大幅改善,也是不再提列損失,前Q3仍虧0.43元。

由於每支TWS藍牙耳機需搭載1顆NOR PLASH,蘋果AirPods為256MB,非蘋TWS容量稍小講求性價比。TWS需要搭載音訊處理、藍牙通訊、無線充電,加上主動降低噪音功需求,推 升NOR PLASH的需求。過去1年NOR PLASH供過於求,所幸市場未有新增產能,庫存控管至健康水準。若以蘋果一年耳機銷售4000萬套計算,光是AirPods產品線的NOR PLASH容量就占全球1年產值的3∼5%。再加上非蘋也搶攻這塊大餅,NOR PLASH需求正在快速上升。

兆易創新漲2倍
我以今年股價大漲逾2倍的兆易創新為例,今年Q2位居全球NOR PLASH的第五,卻在Q3超越美光居第四,創下中國存儲產業的新里程碑。中美貿易科技戰,中國DRAM的長江存儲、合肥長鑫突破重圍,長江存儲量產64 層256GB 3D NAND,兆易創新與長江存儲、合肥長鑫戰略合作,NOR PLASH供應中國TWS需求。目前NOR PLASH報價有機會漲到明年Q1,兆易創新的產能無法滿足中國TWS,訂單有可能流向旺宏(2337)、華邦(2344),尤其旺宏Q3 EPS 1.01元大幅超越H1 0.22元,前3Q 1.23元,全年估2元,明年EPS可望重返3元水準,30元以下長線佈局。






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