跟台灣一樣，中國的教改與醫改都宣布失敗，還是國務院自己直屬的研究單位出報告判定的。這些問題不大，其他國家類似的改革成功案例很少，可是經濟改革成功的後遺症，貧富差距加大，卻不容忽視，原因很簡單，這是革命的根源。去年第4季很多關於發展方向的討論，都偏向新創財富分配的問題，包括金融機構還要不要賣給外商，不動產瘋狂上漲造成的社會問題，這些才讓中國總理溫家寶坐立難安。依北京青年報8月1日發表網路民調結果，85％的受訪者認為，貧富差距過大，已達無法接受。

急急如律令　18道金牌要降溫
中國經濟發展有根本問題是明擺著，例如，出超過大等等，但是那些威脅不到政權的穩定，在管理學上屬於重要但不急迫，放著慢慢處理就好。像出超大，美國一直敲鑼打鼓要求人民幣升值，反正老美老歐也不敢真的怎樣，就一直談判，匯率也一直升就好，不必太認真。農業有嚴重問題，內地稱為「三農問題」，就是農民、農業與農地，放諸四海這都是頭痛的難題。美國四處要別人開放市場，就是自家的農產品補貼不能少。其他像日本與法國等先進國家也都這麼幹，原因無他，歸結起來也都是政權穩定的問題。掌握農民的票，選舉才有獲勝的希望。

大陸去年起取消農業稅，讓農民實質所得有明顯改善，剛出爐的統計顯示，上半年的農民人均可支配所得1797元人民幣，比去年成長近12％，3、5年內農民不會是問題來源。但是，都會區的地價飆，官商勾結的醜態，反而讓原本穩定階層的白領，開始以集會結社的方式散播不滿，成為政權的新威脅。

從2004年開始，中共實施新一輪的宏觀調控，與過去不同，這次是選擇性打擊特定產業，而非焦土轟炸式的全面緊縮。煉鋼煉鋁這些高耗能、高污染是最早被點油作記號的產業，不動產開發則是步步進逼，管制力量一季比一季強，從銀行限制放款到這次的交易稅，只要不跌就有新壓制，只剩敢漲價就抓去關這招沒用到。

這個宏觀調控不是要讓景氣緊縮，它的目標很明確：社會感觀誇富的行為，必須獲得糾正，一夕致富的房地產炒作要付出代價。

跟股市投資有啥關係？
去年打壓重點是上海，今年擴及全國。猛藥下到這種地步，投資客不賠就萬幸，還想在這上面撈錢，就要看八字夠不夠重。可是游資該往何處去？當年台灣錢淹腳目的時候，股市房市匯市齊漲，老共本來就有外匯管制，這會又多個房市管制，答案不就非常明顯？目前股價回，一是反映新股發行新政策的調適期，一是上半年漲多回調，並不是基本面或政策面變化所致。

華爾街日報登出一篇瑞銀的研究報告，他們認為中國景氣沒有過熱跡象，純粹是數字引用有誤，才引起這個憂慮。報告說：「中國經濟在2002~2003年高速增長時期﹐根據最可靠的數據﹐我們估計經通貨膨脹因素調整後的GDP增幅超過12%﹐遠遠高於官方公布的9.1%。在2006年上半年﹐我們的方法顯示GDP增幅約10.7%﹐同上週公布的官方數據基本一致。官方數據顯示﹐自2003年以來﹐經濟增長速度提高2％﹐而我們的數據則顯示﹐同期的增長速度總共下降了一個百分點。」

因為過去的地方諸侯在數字作假，所以造成統計失真，經過去年普查調整後，現在數字的可信度提高。照這樣調整，景氣過熱是2003年的事，但當時發生非典型肺炎疫情，所以該做的政策調控延後。既然沒有過熱，當然就不必全面緊縮，只要對特定行業動手就行。因此中國的擴張還會持續，不會發生像吉姆羅傑斯，或謝國忠他們說的硬著陸現象。吉姆羅傑斯3年前嚷著說，等大陸股票腰斬再進場，結果是今年漲了3成之後，被軋空手而追高。

大家搶作蜜月期套利
7月月線出現去年10月以來首度收黑，市場以籌碼為由，進行中期回檔。這數字看來很可怕，除了後續中國民航、中石油這些大型國企百億元的掛牌承銷外，像蘇寧電器這種私募的現增，預估將達到3千億的規模，再加上因為股權分置改革成功而釋放出來的限制股，籌碼的確令人擔心。

錢也不少，只是沒人搶開第一槍，大家都去作蜜月期的套利。7月初介紹過這玩法，參加新股抽籤，掛牌第一天就不戀棧賣出，穩穩賺每週0.3％的微利，1個月下來也快要2％，績效超過所有基金。從每週新股承銷統計來看，這樣的錢有8、9千億在轉，玩得最ｈｉｇｈ的是保險公司那些法人。既可向上級交代任務指標，又有無風險報酬，還不必用大腦作任何分析，難怪沒心思進場操作。

上海機場長線利多
這兩年最紅的金融工具，其實不是台灣炒得火熱的新興市場，而是像新橋，卡萊爾這些私募基金，他們募集的金額與報酬率，都比之前熱門的對沖基金好。私募基金的標的有二：有流動性危機的金融業與穩定現金流的公共事業。我們向成功者學習，以前推薦過招商銀行，這次換成公共事業的模範生：上海機場，代號600009，長線買進價位可設在12.3元，獲利點設在16元。

7月底公布航空業的上半年績效，航空公司大賠，機場大賺。機場裡只有上海、北京與廣州三家賺錢，也就是一年幾千億的投入，就富了這三咖。

上海機場最近有兩個長線利多，一是新場站啟用，旅客通關櫃檯幾乎倍增到120個；民航局放寬空域管制，飛機間隔從20哩縮短為國際標準的8哩，對上海這種塞爆的熱門機場來說，等於產能增加3倍。