大陸金融監管 大型保險股受惠(第1231期)
約瑟夫 2017/6/15 下午 03:11:00

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大陸強力金融監管與去槓桿化,上證指數在年線附近築底,現在股市資金緊俏交易低迷,穆迪降評有利空出盡契機;A股低迷並未影響瓻創22個月新高,瓻於25600點之上;大陸金融監管,大型保險股受惠,為瓻重要推手。

「債券通」前穆迪降信評
全球三大信評機構的穆迪(Moody’s)28年來首度調降中國主權信貸評級,5月24日將中國長期本幣和外幣發行人評級從「Aa3」下調1級至「A1」,主要考量未來幾年債務攀升與經濟放緩削弱財政實力;評級展望則由「負面」調整為「穩定」。另外,穆迪也將香港的本幣及外幣發行人評級從「Aa1」下調1級至「Aa2」。穆迪調降中、港信評,未影響港股創高;A股及人民幣更是出現股匯雙升,隱然回擊穆迪降評。過去一年,大陸逐步開放債券市場,今年金融監管機構大力執行金融業去槓桿與風險管控;去槓桿過程,債券市場波動率增加,收益率上升、信用利差擴大。官方對金融監理及債市開放,預計在今年香港回歸20周年的7月1日回歸日,推出「債券通」,並預計第3季可正式「通車」;目前大陸債券市場規模已超過9兆美元,是全球第3大債券市場,人民銀行統計,已有400多家境外機構在大陸債券市場投資,比2015年同期增加超過1倍;目前外資佔大陸債市比重低於2%,債券市場吸引外資潛力仍大。這次「債券通」落實,可讓港人及國外投資者擴大進入大陸債市,但信評被降,對債市與人民幣匯率有負面影響;對境外發行的債券,尤其是美元債券,影響較大,對人民幣債券及大陸投資者影響有限。

「債券通」保險股受惠
穆迪降評後,上證指數連續3天反彈,人民幣兌美元匯價也升值至3個月新高,離岸兌美元匯價更升破6.84元人民幣,A股及人民幣反彈,股匯有利空出盡的築底契機。未來債券通開通,債券大戶保險業更為最大受惠者;保險業為最大債券持有者,債券供應及造市都具優勢,其中資產規模龐大,投資偏向債多於股的中國平安(02318.HK)受益最大。目前A股資金緊縮持續惡化,影響反彈空間,至5月下旬,銀行的基本放款利率(LPR)已低於同業拆款利率,這兩項指標直接反映銀行負債壓力大增;近期上海銀行間1年期拆放利率(Shibor)已突破4.3%大關且持續上揚,已高於1年期LPR的4.30%;1年期Shibor已升至2015年5月新高;3個月Shibor也升破4.54%,為2015年4月新高。現在大陸中小型銀行甚至發行利率達5.2%的定存單,仍乏人問津,未來只要監管單位持續去槓桿化,資金緊俏狀況,Shibor仍持續高於LPR;該現象反映銀行來自金融同業的負債成本上升,保險業利息收益也更加豐厚......

本篇文章擷取於萬寶週刊第1231期,出刊日期為6月2日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購。

 
 
 
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