最新研究報告   宏福證券 專題研究報告

主     題 2000年寬頻網路市場研究
發    表     日    期 1999/11/10
作     者
林維頌 

產業研究報告

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2000年寬頻網路市場研究 研究部 林維頌

寬頻網路型態

寬頻網路大致上可分為4種型態,而這4種型態以

有線

xDSL家族

Cable Modem

無線

LMDS(區域多點數位服務)

直播衛星(Direct Satellite

目前國內無線寬頻研發技術尚未成熟,僅用戶端產品如點對點接收器,及衛星降頻器有量產;由於國內廠商於有線寬頻設備器材涉入較深,加上進入障礙較無線低,且多為上市上櫃公司,本為就朝xDSL系列以及Cable Modem產品做進一步探討。

 

一、寬頻網路的需求因素

全球網際網路朝多媒體發展

19972002年美國網路廣告、電子商務與連線服務市場

 

1997

1998

1999(F)

2000(F)

2001(F)

2002(F)

網路人口(百萬人)

49.1

63.2

75.9

87.4

98.9

116.3

AD(百萬USD)

1,026

2,060

3,340

4,982

6,705

7,967

EC(百萬USD)

2,646

5,789

7,423

8,128

8,169

9,862

Access(百萬USD)

5,411

6,459

9,920

15,583

24,537

37,507

SourceJupiter comm, MIC ITIS 整理 May,1999

北美市場為Internet使用最具代表性區域。由上表可知未來三年內網際網路人口將由1999年預估的7590萬人至20021.16億大幅成長52.8 %。網際網路人口正是寬頻網路需求的成長基礎,至於影像傳遞才是寬頻網路具爆發性的主因。由廣告金額項目來看,1999年預測值為33.4億但至2002年為79.67億,即有138 %的大幅成長,未來多媒體傳輸需求(最低頻寬在1.0M以上)的帶動下,寬頻網路解決方案勢必在全球各地起了革命性、結構性的變化。

 

二、有線寬頻網路技術

A. xDSL家族

xDSL技術屬性應用

最大傳輸速度(上傳/下載)

雙絞銅線對數

最大傳輸距離(公里)

IDSL

ISDN
DSL

144k/144k

1

5.5

提供ISDN服務,可同時載送語音和數據。

SDSL

Single Line
DSL

784k/784k

1

5.5

只需要一對雙絞線,即可達到傳統電話及接近IM的雙重服務。

HDSL

High Data Rate
DSL

1.5~2M/1.5M~5M

2/3/1

4.6

將可取代T1/E1的服務,適用於LANLAN之間的連接。

ADSL

Asymmetric DSL

640k~1M/8M

1

5.5

雙向速度不同,可應用於個人連接Internet隨取影像、互動影像。

VDSL

Very high data
rate DSL

1.6M/25M

1

0.9

ADSL功能相近,可提供高解析度電視服務,也稱之為BDSLVADSL

IDSL: 基於ISDN現有環境所衍生出的產品,在LAN Back up環境中提供比

ISDN最大效率(128k)速度更快且Cost DownSolution

SDSL 成本上較HDSL低很多,且施工上連於PSTN即可,方便接上T1/E1

的環境。

HDSL:可連接於大哥大基地台和PBX,其利基為郊區市場中較光纖傳輸更

經濟之解決方案。

ADSL:相當適合於現行Internet之資訊廣播、長途I-Phone以及Internet之應

用,加上多媒體需求日益增加,遠距教學及遠距醫療訊號傳遞勢必大

力倚靠ADSL

VDSL:目前VDSL尚處於發展階段,傳輸標準及調度方式目前有4種,屬

產品介紹中期,雖標準尚未訂出,但其頻寬資料量遠大於ADSL,但

因所需距離短(僅0.9公里),技術複雜性與成本將比ADSL低。

B. Cable Modem

運用其有線電視線纜節連光纖結點(HFC)而發展出之寬頻傳輸產品,目標市場適合於人口密集之都會區。由於光纖設備為直線傳輸骨幹,在施工過程中轉彎、折像相當困難,而都會區現有之綿密纜線設施配搭光纖連接器(Transceiver),形成一具有T1之頻寬 (Capacity)之寬頻(Broadband)傳輸,滿足且解決當今網路頻寬的需求,Cable Modem無疑是人口密集區中重要的網路通訊器材。

在標準規格方面,19993月由北美系統業者所共同組成的MCNS (Multimedia Cable Network System)制訂DOCSIS V1.1標準,其上行頻寬為300k~1M,下傳3M,且於MAC(Media Access Control)IEEE 802.4協定中增加QoS增加封包流量辨識、分割和兩階段啟動模式,據了解亞旭於9月中被MCNS退回V1.1認證原因為旗下產品QoS封包流量分割中不符合標準。一般而言,網路通訊產業標準的認定為其決定未來出貨量的重要指標。

由下表得知Cable Modem服務仍以北美市場為主,世界其他地區如歐洲市場,一旦廠商能符合歐洲標準認證(DUB/DAVIC)未來國內業者應有機會向歐洲龐大的目標市場挺進,而產業研究方向則可探尋廠商對DUB/DAVIC之標準認證之進度、方向進而研判其股價未來消長。

北美電視系統業者Cable Modem出貨統計

Cable ISP

用戶數
(1998.12.31)

用戶數
(1999.3.31)

成長率
(%)

用戶數
(1999.6.30)

成長率
(%)

@Home
Networks

331,000

460,000

39

620,000

34.8

RoadRunner
(ServiceCo)

180,000

250,000

3809

320,000

28

其他Cable ISP

39,000

105,000

169

-

 

550,000

815,000

48.2

-

 

資料來源:Cable Datacom News1999.7

三、產業前景預測

A. xDSL

全球xDSL市場預測

 

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

98’~07’CAGR

用戶數(百萬)

0.2

0.69

2.19

5.29

9.86

15.44

21.22

26.86

32.52

37.74

79

Source Pioneer ConsultingITIS 1999

xDSL全體市場規模成長可由1999年開始起飛升空,9969萬戶大幅跳升至2000年預估的219萬戶成長217﹪,公元2001年成長率則達141﹪。探究其主因仍為ADSL市場的大量需求,促使設備廠及晶片廠商積極推出符合標準之產品,連帶整體xDSL家族範圍的擴增。有關ADSL未來成長率將在下面做敘述。

ADSL

1999年至2001年為ADSL需求最快速、市場規模擴充最大的階段,產品爆發力不言而喻,99年至2000年成長幅度為173﹪,2001則為130,這是有關ADSL的發展速度首次超越Cable Modem(Cable Modem發展預測於下段敘述)的最新報告,雖只具參考價值但值得台灣設備及晶片廠商留意。

ADSL市場預測

單位:百萬台

 

1998

1999

2000

2001

2002

2003

1998~2003
CAGR

ADSL頭端

0.245

1.026

2.271

4.314

7.323

10.627

113%

ADSL用戶端

0.133

1.465

4.542

11.354

17.031

22.140

178%

全體ADSL

3.78

2.491

6.812

15.668

24.354

32.767

73%

Source Dataquest 25/Sep. 1999

B.Cable Modem

全球Cable Modem整體市場規模預測

預測一:以用戶數為單位 單位:用戶數(百萬)

 

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

98’~07’CAGR

用戶數

0.57

1.52

4.23

8.51

13.66

19.89

26.67

34.05

40.60

46.16

63%

SourcePioneer ConsultingITIS 1999

預測二:以Cable Modem需求量為單位 單位:百萬台

a.

 

1998

1999

%

2000

%

Cable Modem需求量

0.73

1.18

61.1

2.61

121

SourceCahners In-stat Group1999

b. 單位:百萬台

 

1998

1999

2000

2001

2002

2003

98’`03’CAGR

Cable Modem需求量

0.62

1.52

3.81

6.85

8.91

10.2

73

SourceDataquestSep.1999

上面三大表所述為世界三大研究機構對Cable Modem市場預估,雖推算數字不盡相同,但於2000年之預估成長率至少有120%以上、200180%以上的明顯成長率,預期Cable Modem發展趨勢在標準產品通過認證與量產後,產品將走入零售通路和價格降低,Cable雙向HFC網路升級以及IP Voice技術導入對Cable Modem未來二年的光明前景奠定基石

各機構對Cable Modem之預估成長率

 

1999

2000

2001

Pioneer Consulting

175%

178%

101%

Cahner In-Stat Group

61.2%

120%

--

Dataquest

130%

150%

80%

Source:宏福證券整理

四、我國寬頻網路廠商獲利預測

台灣廠商ADSL出貨量預估

單位:台

 

1999年預估出貨量

2000年預估出貨量

致福

80,000

900,000

亞瑟

150,000

1,000,000

合勤

N/A

300,000

致福自光寶及入主後,本業營運定位於專業通訊廠商。目前該公司以供應AppleADSL Module1999年全年可出貨8萬台,2000年以得北美電信公司訂單(Baby Bells),預計全年可達90萬台。另一台灣ADSL大廠亞瑟科技已與Acatel簽訂近150萬台之ADSL數據機合約,並在998月開始出貨,預計2000年全年出貨量高達100萬台,居台灣ADSL廠商之冠,但股價受新巨群陰影,財務黑洞之透明度及不明朗,故近來股價只在20元上下。而合勤科技本為Router之主要生產公司,跨入ADSL產品領域不久,故出貨量較其他二家大廠為低。

ADSL對廠商稅前EPS貢獻預測

單位:EPS/

 

1999

2000

致福

0.06

0.45

亞瑟

0.18

0.69

合勤

N/A

0.21

1.1999年期末各公司股本計算

2.公元2000上半年與下半年出貨比例為3.56.5

3.ADSL毛利率以20﹪計算

4.管銷、R&D費用佔營收比例為10

5.匯率為NT32/USD

台灣廠商Cable Modem出貨量預估

單位:台

 

1999預估出量貨

2000預估出量貨

亞旭

20,000

300,000

台康

N/A

50,000

力宜

3,000

78,000

突破

200,000

400k500k

以公元2000年出貨狀況來看,我國Cable Modem最具明星架式為突破科技,99’年線纜數據機即有20萬台之出貨量,近期(10)內又募集完3億元11月底選定設廠地點,20005月完成新產能開始量產。而亞旭電腦則因Cable Modem良率上仍有困難有待克服,致使99’年初貨量受阻僅保守估計2萬台左右。而其餘小廠預估出貨量與大廠間之距離有明顯拉大的趨勢。

Cable Modem對廠商EPS貢獻預測

單位:EPS/

 

1999

2000

亞旭

0.1

0.82

台康

N/A

0.42

力宜

0.3

0.5

突破

2.56

5.92

1.1999年期末各公司股本計算

2.公元2000上半年與下半年出貨比例為3.56.5

3.粗估Cable Modem成本佔營收比例20

4.管銷、研發費用佔營收比例為10

5.匯率為NT32/USD

Cable Modem ADSL 單價預測

單位:台/USD

 

Cable Modem

ADSL

1999

200

200

2000(1st half)

160

150.

2000(2nd half)

120

100

※以外接式ADSL Modem為估算機種

資料來源:Primary Researcha. 各公司Marketing單位

b. 電子時報

Secondary Research:工商時報產業版Aug,1999

結論

寬頻網路產業為21世紀之明星產業,我國憑藉低廉之製造成本和彈性的產能調配,未來以系統式的出貨模型必將活躍於全球網路設備舞台。若以最近之研究報告中顯示ADSL將以178﹪之年複合成長率強於Cable Modem73﹪之後,在本文估算後顯示,國內著名大廠預估ADSL出量貨似乎稍嫌不足,且EPS貢獻值皆在1元以下。如日韓大廠於近期內搶攻ADSL市場大餅,對我國產業界有喪失其獲利先機的可能,值得省思。

 

 


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